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自动化行业数据调研:需求低迷 价格承压

  近期我们拜访了国内某自动化数据商,交流了自动化市场情况,主要观点如下:

  2012H1 低压变频市场出货量同比下滑10%-20%,下半年将维持低迷状态。2012H1 低压变频市场呈负增长,从新增订单来看,下滑更多,目前企业库存已基本消化,但订单还是乏力,市场仍看不到回暖迹象。从市场比较来看,项目型市场情况好于OEM 市场,后者可能下滑25%以上,而项目市场则由于滞后效应增速下滑较慢。从终端用户的调研情况来看,企业需求普遍疲软,同时面临原材料价格上涨,人工成本上涨的压力,投资需求很低。另外由于近几年自动化行业新进入者较多,竞争日益激烈,在总市场规模不增长的情况下,自动化企业能分到的蛋糕在缩小。

  中长期来看,低压变频市场增速将放缓。2007-2011 年中低压变频市场从122 亿元增长值216 亿元,复合增速15%左右。从中长期来看,自动化行业需求面临中国经济增速下行、企业需求乏力、产业升级步伐较慢三大挑战,中低压变频市场增速将会放缓至个位数。

  价格下滑、原料成本坚挺挤压企业盈利空间。2012H1 国产变频器价格在往下走,外资品牌也有所下降,据我们从某欧系品牌渠道商了解,该品牌价格上半年下滑5%左右。从下半年需求来看,价格压力继续存在,不排除业内进一步降价的可能。相对于价格,原料成本则较为坚挺,主要原因是变频器的上游核心模块、芯片都是外资生产为主,供应较为集中,议价能力较强。

  伺服需求下滑严重,市场风险较大。2012H1 伺服市场需求下降幅度远高于变频器,以注塑机伺服为例,大多数伺服企业收入下滑30%-40%。由于伺服市场发展较晚,相对变频器而言不太成熟,而且下游应用只在部分制造业,抗周期性较弱,同时国内产业升级相对较慢,一旦经济下滑, 市场需求风险更大。

  高压变频市场需求放缓,价格见顶:受益节能减排,高压变频市场过去6-7 年都维持较高的增速,2012 年经济增速下滑,投资放缓以及高压变频市场渗透率的提高导致市场需求放缓。从价格来看,国内品牌已然见底, 外资品牌有下降空间。

  总体来看,自动化行业2012 年下半年继续恶化是大概率事件,而且由于价格下降、原料成本坚挺,利润可能被进一步侵蚀,相关上市公司业绩下滑风险较大,相对而言,高压产品跨期结算,业绩波动会小于中低压产品。短期建议投资者对自动化企业谨慎观望。

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